东吴证券股份有限公司袁理,陈孜文近期对英科再生进行商议并发布了磋议量述《2024三季报点评：24Q3剔除汇兑影响事迹同增54%，盈利智力逐季进步》，本论述对英科再生给出买入评级，刻下股价为28.06元。

　　英科再生(688087)　　投资重点　　事件：2024Q1-3公司完了营收22.31亿元，同比+22.30%，归母净利润1.95亿元，同比+24.91%，扣非归母净利润1.86亿元，同比+20.81%。　　2024Q1-3收入同增22%，再生塑料高值化末端成品应收占比超70%。2024Q1-3公司在上年同时收入高基数的基础上同比增长22.30%，主要成绩于深耕构筑的全产业链、全国化的计谋上风，锚定可再生塑料高值化哄骗的末端成品以及全国渠说念。分居品来看，2024Q1-3结巴成品收入9.70亿元（占比总营收43.49%）、结巴建材收入6.88亿元（占比总营收30.82%）、粒子收入3.06亿元（占比总营收13.71%）、PET居品收入2.23亿元（占比总营收10.01%）、环保开拓收入0.26亿元（占比总营收1.17%），其中再生塑料高值化末端成品营收占比特出70%。2024Q1-3销售毛利率25.65%，同比-0.06pct，销售净利率8.72%，同比+0.18pct。　　2024Q3剔除汇兑影响归母同增53%，季度谋略性盈利智力握续上行。2024Q3公司单季度营收7.97亿元，同比+15.43%，环比-0.57%，归母净利润0.39亿元，同比+6.24%，环比-52.42%。单三季度盈利环比一、二季度下滑，主要系24Q3好意思元兑东说念主民币汇率呈现单边下落态势带来汇兑耗损。2024Q1-3汇兑耗损累计3996.84万元，其中24Q3金额为5504.04万元。若剔除汇兑损益、利息净收入等财务用度影响，可比口径下，2024Q3公司归母净利润0.82亿元，同比+53.39%，2024年公司谋略性盈利智力呈现季度间环比进步趋势。参预四季度以来，跟着好意思元兑东说念主民币汇率冉冉高潮，汇兑耗损对公司谋略事迹的影响渐渐排斥。　　2024Q1-3谋略性现款流净额同增34%。2024Q1-3公司谋略活动现款流净额2.49亿元，同增33.95%；投资活动现款流净额-5.14亿元，上年同时为-1.64亿元；筹资活动现款流净额-0.93亿元，上年同时为4.39亿元。　　再生塑料全产业链+全国化布局，主营再生PS、PET两大优质赛说念，纵横拓展膨胀品类。1）结巴建材与三框构建多元化居品竞争上风。2023年底公司已投产10万吨/年再生PS产能。2023年以来，以成品框与结巴建材为代表的再生塑料高值化哄骗末端成品的营收占比督察70%+，毛利率安定在30%+。越南清化一期于2022年6月投产，产能哄骗率握续进步，为止24Q3越南英科清化（二期）情势处于竖立中。公司居品品类横向拓张，投建“年产3万吨新式改性再生塑料概述哄骗情势”。2）rPET产线降本+扩产同步鞭策。rPET锚定食等级同级化哄骗国外化大趋势，为止2024Q3末已投产5万吨/年、在建10万吨/年再生PET产能。公司鞭策瓶砖回收体系搭建、坐蓐工艺改善、全国营销渠说念铺设等使命，居品毛利率冉冉改善。　　盈利瞻望与投资评级：再生塑料先驱，全产业链&全国化布局，锚定可再生塑料高值化哄骗的末端成品以及全国渠说念，盈利智力逐季进步。咱们督察2024-2026年归母净利润瞻望2.61/3.22/3.79亿元，对应21/17/14倍PE，督察“买入”评级。　　风险指示：情势投产及程度不达预期，生意政策变动和加征关税风险。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计较，德邦证券郭雪商议员团队对该股商议较为深远，近三年瞻望准确度均值为56.28%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利2.66亿，字据现价换算的瞻望PE为19.76。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增握评级1家。

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